北上广深，谁是中国最赢利的机场？
机场作念的是流量变现的生意，有客流才有收入
文｜《财经》实习生 赵雅晴 记者 王静仪
剪辑｜王静仪
机场代表了路径的最先与止境，无论再早的启航或是再晚的到达，机场历久灯火通后、东说念主来东说念主往。
北京、上海、广州、深圳，中国四大城市里，谁是最赢利的机场？
《财经》梳剃头现，2024年前三季度，北京王人门机场（00694.HK）、上海机场（600009.SH）、白云机场（600004.SH）和深圳机场（000089.SZ）营收分手为41.09亿元、91.91亿元、53亿元和34.65亿元，规复至疫情前的50.6%、112%、86.7%和123.3%。
除北京王人门机场因为大兴机场分流等原因还在耗费，三大机场均杀青盈利，上海机场前三季度净利取得12.02亿元，白云机场录得6.68亿元，深圳机场为3.27亿元，分手是2019年同时的30.1%、103.4%和68.1%。
在中国，机场的营业收入主要分为两部分：航空性收入和非航空性收入。航班每起降一次，机场就挣一份固定的处事费。
而每一个急遽的脚步王人莫得白白从航站楼走过，弘远的客流量才是机场变现的主力，比如机场告白、免税收入，大型机场的非航空性收入王人占半壁山河以上。
图源：IC
民航人人于占福以为，中国头部机场企业在航空收入方面，受益于航班起降架次和旅来宾数的连续增长，赢得了很好的基本盘保险。非航业务的盘算推算智谋和水平，比如能否推出更具有刚性和普适性的消耗处事（如价钱更为亲和的餐饮和普通零卖）况且提高搭客的消耗频率（即指挥搭客酿成在机场内存身消耗的民俗），关于后续利润的增长，是更为要害的运行。
客流回来，营收也回来了
在中国，机场的营业收入主要分为两部分：航空性收入和非航空性收入。
最基础即是航空性收入，收费对象为各大航空公司，主要包括起降费、停场费、客桥费、搭客处事费、安检费五种，均实行政府指示价。
笔据中国民航局发布的《民用机场收费修订扩充决策》及《民用机场收费法式调和决策》，不同类别的机场、国内/外航路的收费法式不同。
举个例子，一架达到最大升起分量79吨、载客180东说念主的空客A320neo在王人门机场（一类1级机场）起降一次，航司需向机场支付1896元的起降费，6120元的搭客处事费和1440元的安检费。而在厦门机场（二类机场），这三个数字则变为2054元、7560元和1800元。
淌若这架飞机执飞国外航路，那无论何种机场，起降费、搭客处事费和安检费长入为3360元、12600元和2160元。
一言以蔽之，机场类别越高，航空性收入的法式收费越低；国外及港澳航路收费法式大宗高于国内航路；在长入的收费法式下，影响机场赚多赚少的要害身分，就在于飞机升起架次和搭客及货邮费解量。
2024年，系数民航阛阓加快复苏。中国航协于10月25日告示，展望全年搭客和货运量将分手进取7.2亿东说念主次和850万吨，均创历史新高。
北京大兴国外机场 图源：IC
在客流量方面，北京王人门机场的客流受大兴机场分流效应，仅为疫情前水平的67%，因此营收规复水平也处于四大机场之末；其余三家客流规复水平王人很可以，深圳和上海的营收超疫情前水平，白云也规复了约九成。
在这种情况下，四大上市机场的功绩天然而然呈现增长景色。
据财报数据，北上广深四大上市机场营收同比均显耀增长，2024年前三季度，王人门机场、上海机场、白云机场和深圳机场营收分手为41.09亿元、91.91亿元、53亿元和34.65亿元，规复至疫情前的50.6%、112%、86.7%和123.3%。
客流渐渐回来，营收稳步晋升，除王人门机场的三大机场均杀青盈利，上海机场前三季度净利取得12.02亿元，白云机场录得6.68亿元，深圳机场为3.27亿元，分手是2019年同时的30.1%、103.4%和68.1%。
王人门机场净利录得-4.6亿元，看成四大机场中惟一仍未杀青“扭亏为盈”的企业，耗费的原因到底在哪？
官方给出了两条原因：第一，北京大兴机场的分流影响；第二，国外业务尚未有余规复。
曾几何时，王人门机场还有着超1亿东说念主次的搭客费解量，是国内惟逐个家杀后生度搭客费解量破亿的机场。北京大兴国外机场对王人门机场的分流影响破损小觑，2024年前三季度搭客费解量5040万东说念主次，为疫情前水平的67%傍边，利润天然而然就少了。
再看净值高的国外业务，王人门机场的国外业务虽已在快速规复，但慢于行业全体。2024年上半年王人门机场国外客流达569万东说念主次，同比加多225.7%，规复至疫情前同时48.3%；国外航班起降3.2万次，同比加多124%，规复至疫情前的50%。
对比行业全体，据民航局数据，2024上半年合计完成国外搭客运载量2967.3万东说念主次，同比增长254.4%，客运限制规复至2019年同时的81.7%。
不外，相较于前两年的巨亏，2024年王人门机场已杀青大幅减亏，伴跟着国内民航规复发展的基础捏续加固，王人门机场也对尔后盘算推算表流露坚韧的信心和决心。
可以看出，全体营收规复水关爱客流规复水平趋势保捏一致。一言以蔽之，机场作念的是“流量”生意，客流量是机场收入的决定性身分，有东说念主的机场才能赢利。
机场作念的是流量变现生意
淌若说航空性业务是基于机场的大众交通要津属性，那非航空性业务则是机场“东说念主来东说念主往”的性格而繁衍出的交易属性，比如机场内的餐厅、免税商铺以及机场内大屏告白等。
与实行政府指示价的航空性业务不同，笔据中国民航局2017年发布的《民用机场收费法式调和决策》，非航空性业务的收费法式主要实行阛阓更正价——这种阛阓化竞争及议价才气是影响机场行业竞争力及盈利才气的蹙迫身分。
白云机场的告白业务，即是极为典型的将搭客流量变现的非航业务。
2023年5月，白云机场将T1和T2航站楼的告白媒体资源，分手交由迪岸双赢集团和北京沃捷代理盘算推算，据公约法子，第一盘算推算年度告鹤发布费基准价位分手为2.86亿元和3.98亿元，尔后年度告鹤发布费取决于本色搭客费解量，若搭客费解量高于5000万东说念主次，告鹤发布费相应加多。
广州白云机场 图源：IC
也就意味着，只有白云机场一个盘算推算年度内搭客费解量高于5000万东说念主次，就能拿到至少6.84亿元的保底收入。
非航业务里，最赢利的照旧免税业务。
疫情前，上海机场凭借有“利润奶牛”之称的免税业求杀青超50亿元的年利润，股价最高曾飙涨至87元傍边/股，被外界誉为“机场茅”。
按照日上上海与上海机场率先缔结的免税公约，遴荐“月保底销售提成”和“月本色销售提成”两者取高的格局，提成比例高达42.5%，这也意味着，机场通过“下有保底、上不封顶”可杀青旱涝保收。
2017年至2019年，日上上海朝上海机场支付的免税店房钱分手为25.55亿元、36.81亿元和52.10亿元，占以前营业收入的31.69%、39.53%和47.60%。
但疫情后，其一是免税行业盘算推算渠说念由底本的港口免税为主变为“离岛+港口+市内+电商”等多渠说念格局，消耗者涌向更具性价比的渠说念，其二是国外航班还莫得有余规复，机场港口免税红利着实散失殆尽。
财报涌现，2024年上半年上海机场杀青探求免税公约收入6.48亿元，而2019年上半年为19.27亿元，不足其35%。而笔据率先版公约，2024年上海机场保底销售提本钱应在74.64亿元。
免税红利难以为继，以免税收入为中枢孝敬利润的上海机场和王人门机场受影响最大。上半年王人门机场的免税收入为7.9亿元，仅规复到19年3成水平。上海机场免税收入仅10.7亿元，仅规复到19年的38％。
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上海机场再2024年上半年净利润是8.15亿元，而2019年同时净利润则达到了近27亿元，规复不足三成。
对比之下，由于免税业务未成景象，广、深机场的非航中枢业务是告白业务，在疫情后突显出较强韧性。
上半年白云机场净利4.38亿元，而2019年同时为4.28亿元，已卓越疫情前水平；深圳机场净利润录得1.74亿元，规复至疫情前六成傍边。
举例，深圳机场的告白业务就成为其蹙迫盈利点。2023年年报涌现，深圳机场的航空告白业求杀青杀青营业利润3.76亿元，占总营业利润的七成以上。2024年上半年，深圳机场的航空告白杀青营业利润1.88亿元，规复至2019年的130%。
关于任何一家机场来说，航空性业务是第一弧线，非航空性业务是第二弧线。航空业务磨练一家公司的航班客流处分才气，非航空业务是评价一个机场运营才气强弱的蹙迫盘算推算。
大型国外要津机场愈发意思机场交易的发展，通过将搭客流量上风转机为盘算推算收入，旁边非航业务获取利润，反哺航空业务，使航空性收费保捏较低水平，以蛊卦更多航空公司驻场运营，进而酿成良性轮回。
笔据民航智库的参议，国外上主要大型机场的平均非航空业务收入占总收入比例高达60%以上，好意思国丹佛机场更是高达78%。
笔据中国民航网报说念，疫情前国内大型机场的非航业务收入占比呈现扩大趋势，2019年北京王人门机场和上海浦东机场非航收入也曾进取60%。
于占福以为，非航业务的盘算推算智谋和水平，将是头部机场后续净利润水平走向更为要害的运行。